滬杭甬(576)

大摩降滬杭甬目標價至９﹒４２元，因料交通流量下跌

2008/03/12 11:49
摩根士丹利發表報告指出，調低浙江滬杭甬（０５７６）目標價２５％，由原來１２﹒５２元，降至９﹒４２元，因預料交通流量下跌及來自浙商證券收益大減，但股價已見過度調整，故維持其「優於大市」投資評級。
　　
報告指出，新開通的杭浦高速公路及杭州灣大橋，或會嚴重分流滬杭甬的交通流量，並料旗下的浙商證券盈利將大幅下降，故調低２００８年及０９年盈利預測２６％及２４％。
　　
另外，報告又指，浙江滬杭甬的股價在過去四星期已下跌７９％，已經出現調整過度；而即使引入最差的預測，如浙商證券沒有收益和今年交通流量預測再下調１０％，目標價仍較現股價有１１％上升空間。
　　
大摩認為，浙江滬杭甬的市盈率相對較低，並有獲注入資產概念，故仍是該行在中國收費公路股中首選。《經濟通》

中移動(941)

花旗料中移動去年盈利升３１％，維持「買入」評級

2008/03/12 11:32
花旗集團發表研究報告表示，預期中移動（０９４１）去年全年純利達８６２﹒４億元人民幣，增長３１％。
　　
該行維持給予中移動「買入」投資評級，目標價１６０元。
　　
花旗認為，即使內地電訊市場重組將加劇競爭，但在場需求強勁的情況下，中移動長遠會是內地流動通訊市場快速成長中的勝利者，並相信其會推出大量更優質的服務及降低價格，進一步強化及完善營運。《經濟通》

港鐵(66)

瑞信：港鐵業績勝預期，惟降目標價至３４﹒２元

2008/03/12 11:18
瑞信集團發表研究報告指出，港鐵（００６６）去年核心純利８５﹒７億元，較該行預期高出４７％，故維持給予其「優於大市」投資評級，惟按最新債務數據，將港鐵目標價由３５元降至３４﹒２元。
　　
瑞信預計，港鐵今年物業發展收益將不及去年佳，但相信可以來自九鐵的全年盈利貢獻彌補有關損失。該行又認為，在市道下滑時，港鐵的鐵路業務帶來防守性，相較其他純地產發展商，港鐵出現金流出風險較低。《經濟通》


高盛及花旗維持港鐵沽售評級，經濟放緩令前景具挑戰

2008/03/12 12:02
高盛發表研究報告表示，預期港鐵公司（００６６）今年物業發展盈利將較去年為低，再加上現價高企，故維持其「確信沽售」評級。
　　
報告指，港鐵現價已高出每股資產淨值１０％，而中港經濟可能放緩，以及美國有機會步入衰退，將令港鐵的前景更具挑戰。
　　
花旗研究報告指出，港鐵去年的業績超出預期，主要是城中（馬尺）項目的分帳比例高於預期，估計接近７０％。
　　
該行維持對港鐵的「沽售」評級，目標價２５﹒６元。《經濟通》

平保(2318)

花旗降平保目標價至７８﹒５元，不希望Ａ股集資延遲

2008/02/27 11:39
花旗發表研究報告表示，平保（２３１８）（滬：６０１３１８）Ａ股的集資計劃寧可其順利進行，而不希望看到延遲，因平保長遠仍有很多吸引的投資機會，該行並有信心該公司今年的基本盈利增長，可抵銷因發行Ａ股而產生的１６％每股盈利攤薄影響。
　　
該行同時將平保Ｈ股目標價由１０２﹒８１港元，調低至７８﹒５元，因將０９年預估內涵價值的假設，改為以０８年預測數字計算，但維持其「買入」評級。
　　
該行認為，平保的保費收入增長較國壽（２６２８）（滬：６０１６２８）為佳，同時擴展銷售網絡。《經濟通》

中國人壽(2628)

花旗降國壽Ｈ股目標價至３４﹒３元，維持持有評級

2008/02/27 10:32
花旗集團發表研究報告表示，將中國人壽（２６２８）（滬：６０１６２８）Ｈ股目標價由４６港元，下調至３４﹒３港元，主要按２００８年預估
內涵價值每股１３﹒１８元人民幣計算，原先目標價則以０９年預計內涵價值每股１４﹒４４元人民幣作假設。
　　
報告指出，由於全球股票市場及內地Ａ股市場不明朗，故投資者並不願意以高昂價格去取得公司的增長。該行認為，國壽今年在提升盈利增長上將會面對重大挑戰，因預料其價格受壓及整體保費增長放緩，該行維持其「持有」評級。《經濟通》

中國人壽(2628)

瑞銀：Ａ股回報減降低國壽盈利預期，維持買入評級

2008/02/26 15:21
瑞銀集團發表研究報告指出，中國人壽（２６２８）（滬︰６０１６２８）去年按中國會計準則的保費收入增７％至１９６６億元人民幣，較目標２０００億元人民幣微低，但結構仍然屬健康，因為按香港會計準則，保費收入升１５％，預期會在今年持續，而來自農村的收入上升２４％。
　　
該行將國壽２００７年至０９年每股盈利預測降１４％、２４％及２５％，因應Ａ股回報會由１５％減至０，並估計非持續業務的收益於去年佔比重少於５０％，但到今年會跌至１３％，明年再降至６％，而Ａ股指數每調整１０％，將影響國壽今年每股盈利１１％。
　　
瑞銀相信，國壽有興趣投資海外保險企業，但不會效法平安保險（２３１８）（滬︰６０１３１８）配發Ａ股。
　　
該行維持國壽「買入」投資評及，國壽１２個月目標價由４８﹒４元，降至３９﹒１元，包括來自壽險業務３３﹒８１元，２﹒４８元來自非壽險業務，其餘２﹒８３元來自剩餘資金。《經濟通》

內地航空股

花旗：內地航空股前景樂觀，雪災影響有限，維持買入

2008/02/22 15:14
花旗集團發表研究報告指出，內地航空股基礎正面、前景樂觀，故維持給予中國國航（０７５３）（滬：６０１１１１）、南方航空（１０５５）滬：６０００２９）及東方航空（０６７０）（滬：６００１１５）「買入」投資評級，Ｈ股目標價分別為１０元、９﹒９元及７﹒２元。
　　
花旗表示，有關目標價相當於０８年預測市帳率２﹒５倍，倘恆生國企指數進一步調整，令航空股市帳率回落至１﹒５倍，國航、南航及東航的公平價值，則會調整至６元、５﹒９元及４﹒３元。
　　
報告估計，內地雪災令國航損失盈利１６００萬元（人民幣．下同），佔總盈利預測有限，而對南航及東航的損失則約為１﹒２２億元及８５００萬元，佔預測盈利約４％，主要由於雪災集中於湖南、貴州、安徽及江西，故對南航及東航的航線影響較大。
　　
內地航空公司１月份整體運輸增長１８％，運載率則增長７個百分點至７４％，較０７年同期的增長速度為快，花旗相信內地航空業今年盈利升幅或達１倍，超越市場估計。
　　
而１月份，國航及南方航空運輸量分別增長１８％及２２％，運力提升８％及１２％，運載率則分別均升６％至７％，而東方航空運輸量則遜於同業，僅為１３％，但運載率亦錄得７％增長。《經濟通》