瑞信調高中電目標價至７３﹒５元，回報水平勝預期
2008/01/08 11:41
瑞信集團發表研究報告表示，中電（０００２）昨日宣布與政府就「新管制協議」條件達成協議，並於今年１０月１日起生效。
瑞信調高中電０９年的每股盈利預測３％至３﹒４６元，以及在高於預期之９﹒９９％准許回報率支持下，將其目標價由７０﹒５元調高至７３﹒５元，投資評級維持為「優於大市」。
該行認為，９﹒９９％的准許回報率、１５年的合約年期等條件，均較該行預期為佳。該行表示，與港燈（０００６）相比下較喜歡中電，因為中電資產有增長潛力，帶動盈利上升情況較港燈為佳。
瑞信表示，雖然液化天然氣（ＬＮＧ）接收站的資本開支尚未獲官方批准，但該行仍然對獲批維持信心，預期中電０９年至２０１２年的每年資本開支約為５０億元，至於新液化天然氣接收站所作出１００億元資本開支，將於２０１２年後才產生。
該行相信，中電的液化天然氣接收站的資本開支超過所預期之１００億元。《經濟通》
瑞銀調高中電及港燈目標價，維持中電「買入」評級
2008/01/08 11:47
瑞銀集團發表研究報告表示，調高兩家電力公司目標價，其中中電（０００２）目標價由６４元，上調至７０元，維持「買入」評級，而港燈（０００６）目標價則由４５﹒６元，調升至４７元，維持「中性」評級。
該行指，在新管制協議下，兩電准許利潤回報降至９﹒９９％，較該行預期的９﹒５％為高，同時政府亦建議多項措施，但相信有關轉變對兩電有利。不過，將會令兩電電費大幅下調，估計中電及港燈基本電費將會分別下調１１％及１７％。
為反映准許利潤回報的調整，該行將港燈２００９年盈利預測調高４﹒４％，而０８年預測則維持不變，至於中電０８及０９年盈利預測分別調低５％及上調３﹒９％。該行並料兩家公司於０８及０９年的派息比率會提升。《經濟通》
高盛：兩電新協議對市場影響正面，維持中電買入評級
2008/01/08 12:21
高盛證券發表研究報告指，政府昨日與中電控股（０００２）及港燈（０００６）達成新《管制計劃協議》，兩電准許回報將由現時１３﹒５％至１５％，降至９﹒９９％，相信協議對市場影響正面。
報告指，雖然電費調減幅度未有正式公布，但預期減幅達１５％屬合理，並估計兩電日後增加固定資產，有助提升回報，但不認為新協議給予再生能源投資項目准許回報１１％，會成為未來兩電重要的回報來源。
高盛相信，兩電現時股價已反映市場對９％至１０％准許回報率的預期；同時指，若中電興建液化天然氣站獲批，及倘中電於澳洲、中國、印度及東南亞地區再有較佳發展，則可成中電未來股價趨化劑，故維持中電「買入」評級及原有估值，而對港燈的投資評級則為「中性」。《經濟通》
花旗：中電回報率或高於預期１０％，目標價５２元
2008/01/08 14:25
花旗集團發表研究報告表示，中電（０００２）昨日與政府簽訂新管制計劃協議，有關條件較該行預期為好，包括回報率可以高於預期的１０％，其次，更高資產價值及延長折舊期限，以及電費穩定基金利息開支下降。
報告指出，雖然新准許回報率９﹒９９％較該行預期１０％略低，但倘若中電可實踐減排目標及經營有效率，加上再生能源的回報率為１１％，促使中電可以將回報提高至１０﹒１９％。
該行指出，回報率每高出０﹒１個百分點，中電０９年預測純利可上調６３００萬元或０﹒８％，延長折舊期限反映淨資產有更大及更高利潤空間。
另外，花旗指出，超出准許回報帶來收入，改為撥入電費穩定基金，基金運作由固定利率改為浮動利率，對中電有正面影響，因為有關開支可減少，因為短暫息率於上月約處於４％以下。
花旗給予中電目標價５２元，投資評級為「持有」，更新公司資料後檢討盈利預測。《經濟通》
大摩：兩電新發展計劃成未來催化劑，看好中電前景佳
2008/01/08 16:10
摩根士丹利發表研究報告表示，政府宣布與兩電達成新管制計劃協議，條件完全達到政府政策目標，包括降低准許回報率由１３﹒５％至１５％下降至
９﹒９９％，減少本港電費超過１０％，以及將有關年期由１５年降至１０年以預備未來開放香港電力市場。以上種種均看到政府似乎達到重大勝利，不過該行則估計延長折舊期可提供機會予兩電，以彌補部分營業額流失以及潛在提升回報率１％至２％達到１０﹒９９％至１１﹒９９％。
該行認為，中電（０００２）及港燈（０００６）昨日收市價５７﹒２元及４４﹒３元，已反映了０８年以後回報率約１１％至１２％水平，與該行假設延長折舊期及其他潛在因素能提升回報率１％至２％相符。
摩根士丹利認為，下一輪與新管制計劃協議有關的催化劑，包括兩電宣布重組財政結構以增加股本回報，以及新發展計劃為０８年以後的資本開支作出勾劃。該行仍然維持喜愛中電多於港燈，因前景較好。
該行建議投資者於中電及港燈股價分別達到５９﹒６４元及４７﹒４９元時先行獲利（相當於１２％回報），而該行相信兩電的回報率難高於１２％。《經濟通》
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