大摩：港鐵新鐵路線ＮＡＶ提升被高估，維持減持評級
2008/01/09 12:06
摩根士丹利發表研究報告表示，港鐵（００６６）股價過去一周已上揚１９％，主要受到三項因素所帶動，包括市場預期樓價上升、新鐵路線項目提升每股資產淨值及投資者追落後，不過，該行認為首兩項因素並不足以支持該公司現估值，故維持港鐵「減持」評級，及目標價１９元。
該行表示，西港島線、南港島線及沙中線為港鐵正計劃發展的三個新項目，亦帶動港鐵近期的股價表現，但當中只有南港島線的黃竹坑有較大型的發展項目，而沙中線的上蓋發展項目只屬小至中型規模，至於西港島線則不可能有發展項目，倘地產市場持續向好至２０１５年，在扣除７０億至８０億元的鐵路建造成本後，估計有關項目的價值提升只會溫和，該行認為市場高估新鐵路線對每股資產淨值的提升。
該行又指，在最樂觀情況下，假設樓價上升４０％及利潤分成比例為６５％，該三條新鐵路線全部獲批額外５００萬平方米可建樓面面積，港鐵每股資產淨值可升至２７元，但仍較該股現價水平為低。《經濟通》
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