康師傅(322)

大摩維持康師傅「增持」評級，目標價升至１２﹒５元

2007/11/13 15:17
摩根士丹利發表研究報告表示，維持康師傅（０３２２）「增持」評級，因其鞏固的銷售網絡，以及強勁的品牌，並認為康師傅為中國包裝食品飲品市場其中一個最好的經營者，將０８年及０９年的預測稍為提高，目標價亦由原先的８﹒９元，調高至１２﹒５元。
　　
該行表示，康師傅第三季度純利升２６％至７６００萬美元，略高於其預期，主要因為方便麵銷售方面有較強的增長，尤其是檔次較高的碗麵及包裝麵部分。康師傅的主要產品似乎仍有增加市佔率的空間。
　　
方便麵的毛利率降至２６﹒５％，儘管棕櫚油及麵粉價格上升，康師傅可以透過改變產品組合以及生產效率改善以抵銷部份壓力。飲料業務方面，儘管毛利較低的樽裝水佔產品銷售百分比正在上升，惟該板塊業務毛利率仍上升，糖價下降以及生產效率改善亦帶動有關增長。
　　
大摩又表示，顧客購買較高檔次產品漸成趨勢，增值產品應該繼續提供更好的產品組合空間，可抵銷部分原材料價格上升，康師傅於樽裝水市場份額迅速增加，該行預期於樽裝水以其他飲品將會是０７年度的主要增長動力，糖價下跌及人民幣升值為集團毛利率提供上升空間。《經濟通》


瑞信調高康師傅目標價至１１﹒０４元，維持中性評級

2007/11/13 15:39
瑞信集團發表研究報告表示，康師傅控股（０３２２）今年首三季盈利１﹒７２億美元，符合市場預期，而第三季營業額按年增長４２％，與第二季的增長趨勢相近，雖然棕櫚油價按季上升１７％，但第三季方便麵的毛利率仍由上半年的２４﹒１％，改善至第三季的２６﹒５％，方便麵的市佔率亦由６月的４５﹒７％，進一步上升至９月的４６％。
　　
該行指，將康師傅２００７及０８年每股盈利預測各調高１２％至０﹒０４美元，而０９年則調升１５％至０﹒０５美元，以反映方便麵的銷售量增長高於預期，並預期２００７至２０１０年整體銷售年複合增長率達２７％，而該段期間每股盈利的複合年增長率為２０﹒５％。
　　
瑞信維持康師傅「中性」投資評級，目標價則由９﹒０３港元，上調至１１﹒０４港元。《經濟通》