國美電器(493)

高盛：國美（４９３）仍為零售股首選，維持買入評級

2007/11/21 11:54
高盛證券發表報告指，國美電器（０４９３）剛公布第三季業績表現強勁，反映該公司仍為內地零售股的首選，主要是由於股價合理，未來盈利能力會繼續有改善。
　　
報告指，國美第三季純利升１﹒１３倍，至４﹒０１億元人民幣，若撇除可換股票據的會計因素，盈利表現仍較預期高出５％，主要是受到同店銷售增長改善所帶動，以及成本下降。
　　
高盛將會該公司管理層會面，暫維持其「買入」投資評級，目標價１７﹒２元。《經濟通》


中銀國際首予國美「優於大市」評級，目標價２０元

2007/11/21 14:12
中銀國際首次將國美電器（０４９３）納入研究範圍，予其投資評級為「優於大市」，目標價２０元，相等於２００９年預測市盈率２１﹒３倍，股價潛在上升空間約２０％。
　　
報告指出，國美電器首九個月盈利升３４％至７﹒５３億元人民幣，撇除公允價值虧損的４﹒５４億元人民幣，核心盈利急升１﹒５３倍至１２﹒０７億元人民幣，已達到該行對其全年核心盈利預測８０％，亦符合市場預期。
　　
中銀國際表示，雖然國美計劃每年增開新店達１００間，但相對其目前龐大業務規模，新店增加數目只佔一小部分，料不會拖低集團整體的每平米平均銷售，再加上新增店舖主要售享有較高平均售價，及流轉量高的電子產品，故料新店對國美未來的平均銷售影響甚微。
　　
此外，國美首九個月的綜合毛利率較上半年升０﹒３％，主要是受惠於國美將店鋪部分面積租予供應商作推廣，所得來的租金收入。
　　
該行指出，現時國美旗下的８００間店鋪，當中已有約１００間實行上述策略，在國美未來仍繼續採用關「租舖」方式的帶動下，將有助其綜合毛利率再提升。而國美擬收購手提電話分銷商亦有望支持其中期業務發展。
　　
中銀國際認為，現時國美約２５﹒７倍的０８年預測市盈率，明顯較百貨業股份的４４倍便宜，但較超市股份的２５倍市盈率則略貴；惟以國美在內地享有市場領導地位，投資前景仍可看好。《經濟通》