雷曼看好招商局及中遠太平洋增長前景，初予優於大市
2007/08/07 15:08
雷曼兄弟首次將招商局國際（０１４４）及中遠太平洋（１１９９）納入研究範圍，均予其「優於大市」評級，目標價分別為４８﹒５元及２８﹒３元
，以反映兩者內地碼頭業務的增長潛力。
雷曼研究報告指出，招商局國際逾８０％盈利來自內地碼頭業務貢獻；受惠於碼頭吞吐量上升、收費每年平均升３％至５％、碼頭產能提升等利好因素，料其２００６年至０９年港口業務盈利複合年增長率達到１９％。
該行續稱，招商局資本支出見頂及新碼頭逐漸成熟，其今年自由現金流料將轉為正數，自由現金流收益率在２０１０年更達到６％；雷曼認為，現時招商局價較資產淨值有約１６％的折讓並不合理，予其４８﹒５元的目標價，是相當於０８年市盈率３０倍，惟仍低於同業的平均３２倍市盈率。
至於中遠太平洋，雷曼指出，市場忽略碼頭業務對其盈利增長貢獻，料其盈利複合年增長率將會從０４年至０７年的１２％，提升至０７年至２０１０年的１８％。而現時其碼頭資產郤被低估，較行業平均３２倍市率有達４４％的折讓。
因此，雷曼認為中遠太平洋具有被市場重估的潛力，預其今後每年於全球（主力為中國）的港口收購項目將達４至５個；隨著中遠太平洋可能對整合非核心資產及現有碼頭投資組合，其股份價值將進一步顯現，而其目前股價較資產淨值約２９％的折讓幅度，將會隨著日後被重估而收窄。《經濟通》
沒有留言:
張貼留言