青島啤酒(168)

美林料青啤（１６８）中期業績亮麗，調升評級至買入

2007/08/02 12:01
美林證券發表研究報告表示，基於對青島啤酒（０１６８）（滬：６００６００）增長前景感樂觀，故將其Ｈ股評級，由「中性」調升至「買入」，目標價為２３﹒１港元。
　　
美林預期，青島啤酒受惠產量高於預期，減值撥備下降，以及銷售組合因重奪高檔次啤酒地位而有所改善等因素，料其於８月底公布的中期業績將表現亮麗。
　　
該行同時將青啤於０８及０９年度的每股盈利預測，分別上調１０％及１７﹒５％，較市場普遍預測高出１０％及２％，而今年美林對青啤的每股盈利預測已較市場預期高出１５％。
　　
報告預計，青啤銷量增長理想，及平均售價與毛利上升，將令該公司今年的投入資本收益率升至１７％，０９年更可進一步升至２２％。
　　
該行預期，青啤作為內地品牌領導者，將受惠於中國啤酒市場的龐大增長，其銷售額將保持強勁，預計上半年度增長將達１３％，高於全年１１﹒９％的目標。不過，該行認為，青啤仍受未明朗的稅率及市場佔有率下降所困擾，而青啤Ａ股較Ｈ股的溢價達５７％，現估值未算便宜，但預期ＡＨ股的差距將會收窄。《經濟通》