中移動(941)

瑞信：中移動中期業績佳，調高目標價至１００元

2007/08/17 10:46
瑞信集團發表研究報告表示，因應中移動（０９４１）中期業績的表現理想，將其投資評級由原來的「中性」，調高至「優於大市」，而目標價亦由８８﹒５元，上調１３％至１００元。
　　
該行表示，中移動客戶增長強勁，及數據需求旺盛，將可持續成為該公司的增長點，並有助
抵銷推出單向收費的負面影響，故此將其今年底目標價調升至１００元，而明年底目標價更看
１０８元。《經濟通》


花旗：中移動下半年上客由農村市場帶動，維持買入

2007/08/17 11:01
花旗集團發表研究報告表示，中移動（０９４１）上半年賺３７９億元人民幣，高於該行及市場預期，主要因通話量增長帶動收入上升，該行維持中移動「買入」評級，目標價１１５港元。
　　
該行表示，中移動表示現時農村市場的流動電話滲透率只有１８％，發展空間仍大，該公司相信下半年上客、通話量及增值服務的增長將由農村市場帶動。該行估計中移動今年及明年的盈利分別達８１１﹒３９億及１０７６﹒７９億元人民幣。《經濟通》


瑞銀：中移動保持增長及領導地位，新目標價１２８元

2007/08/17 11:43
瑞銀集團發表研究報告表示，市場一直看好中移動（０９４１）的增長前景，但其增長的質素仍被低估，該行認為收入增長強勁及以通話量計算的市佔率持續上升，顯示中移動可保持增長勢頭及維持市場領導地位。
　　
該行指，中移動在籌劃策略發展及業務執行上，為內地企業中最佳之一，此優勢將有助保持其市場領導地位，即使固網商取得３Ｇ牌照後，進入流動電話市場。
　　
該行同時看好中移動的長遠策略，由無線話音營運商，轉型為無線資訊服務供應商，相信有助提升其估值。
　　
瑞銀將中移動目標價由１０８元，調高至１２８元，顯示較現價仍有約６０％的上升空間，新目標價為２００９年市盈利１５﹒１倍，已考慮未來三年盈利複合年增長達２６％及人民幣升值的因素。《經濟通》


高盛：中移動上半年盈利及收入勝預期，目標價８４元

2007/08/17 12:33
高盛證券發表研究報告表示，中移動（０９４１）上半年盈利達３７９億元（人民幣．下同），較該行預期高出４％，而收入及ＥＢＩＴＤＡ則分別達１６６６億及８９８億元，均勝該行預期２％及４％。
　　
另外，第二季的ＥＢＩＴＤＡ利潤率達５５﹒２％，較該行預期的５３﹒５％為佳，管理層預期下半年的ＥＢＩＴＤＡ利潤率仍維持穩定，而第二季ＡＲＰＵ則按年上升２％，至９１﹒４元，不過，中移動調高今年的資本開支預測約１０％，該行則認為較為負面。
　　
高盛仍維持中移動「買入」評級，目標價８４港元。《經濟通》


中銀國際：上調中移動盈利預測，維持落後大市評級

2007/08/17 18:12
中銀國際將中國移動（０９４１）０７年和０８年的盈利預測分別上調５﹒７％和１％至７７１﹒６億元（人民幣．下同）（每股收益為３﹒８６１元）和８４１﹒３億元（每股收益為４﹒２０７元）。該股目前股價相當於１９倍的１２個月遠期市盈率，由於這一估值不能充分反映３Ｇ牌照和本土ＴＤ技術可能帶來的風險，故該股目前估值較高，即使是基於市場預期。採用１７倍的市盈率，目標價格從５９港元上調至６６港元，高於現金流折現模型中６１﹒５港元的估值，中銀國際維持中移動落後大市評級。
　　
中銀國際的報告指出，中移動用戶數增長強勁，但每用戶平均收入持續下滑。上半年，公司新增用戶３１１０萬，總數達３﹒３２４億（同比增長２１﹒４％）。和去年一樣，一半左右的新增用戶來源於農村地區，但是他們的使用率較低，管理層注意到使用量提高主要是由城市地區的現有用戶所帶動。平均每月每用戶通話分鍾數同比增長２０％左右至４４０分鍾，合同用戶為７９４分鍾，為全球最高水平之一。通話時長的快速提高主要是由較低的話費驅動，目前平均話費已下調１６％至０﹒２元╱分鍾。每月每用戶平均收入穩定在８８元，主要得益於數據服務收入提高３４％。總體來看，０７年上半年公司的收入同比增長２１﹒５％至１，６６６億元，高出預期１﹒８％左右。
　　
報告指，成本增長的速度已遠遠超過收入增長，導致息稅折舊前利潤率從上年同期的５５﹒８％縮窄至５３﹒１％。由於通話量增長超過預期，管理層目前認為年初定下的０７年資本性支出預算９９８億元可能不能滿足保持優質服務的需要。公司計劃將全年預算上調不超過１０％至１，０７０億元。由於資本性支出較高，中銀國際擔心折舊費用將在下半年顯著提高。《經濟通》