恆安國際(1044)

花旗調高恆安目標價至３０﹒４元，評級升至「買入」

2007/09/06 11:38
花旗集團發表報告指，恆安國際（１０４４）股價於過去數月表現遜於大市，目前調高投資評級由「沽售」，升至「買入」，主要是由於紙巾產品產能擴展加快、經營效率提升，紙尿片產品有快速增長，花旗調高集團２００７至９年盈利預測９％至３１％，目標價則由２０元，調升至３０﹒４元。
　　
報告指出，集團整體毛利率跌２﹒４個百分點，較預期為差，但淨利潤率則上升０﹒９個百分點，至１７﹒１％，主要是由於成本控制嚴謹所致。紙巾用品、嬰兒用品、護膚品及急救用品銷售均超過預期，令今年上半年每股盈利升至４２％，料恆安紙巾業務毛利可於０８年上升１﹒９個百分點，因紙槳價格可望回落。
　　
另外，花旗指出，集團紙巾產能於０８年增加２４％，紙巾業務收入於０７至０９年複合增長率達３１％。雖然恆安增加低端紙巾銷售，但經營毛利可望穩定，因業務規模擴大，集團亦有意推出新嬰兒紙尿片產品，若市場滲透率為１０％，未來三年複合增長達３５﹒５％，市佔率於０８年可望升至２５％。《經濟通》