內地保險股

花旗：內地保險股面對監管風險，國壽現價可看高一線

2007/09/11 15:28
花旗集團發表研究報告表示，內地保險股受惠於強勁的Ａ股投資收益、利息收入上升及保費收入優於預期等帶動，中期盈利升幅甚為凌厲；但需要關注其未來的盈利增長會否「無以為繼」，而內地監管環境及市場變化，亦為內地保險股需面對的風險。
　　
報告續稱，利息及債券收益率走勢，為左右保險公司的盈利表現的關鍵因素；幸而，內地保險股均擁有穩健的財務狀況及現金流，故相信上述因素有助支持保險公司於２００８年及０９年的盈利表現及估值。
　　
不過，花旗提到，需要留意內地保險市場的監管風險，監管措施的改變，將會為保險公司業務構成影響，而該行認為內地壽險公司表現，應比非壽險公司為佳，因後者面對較開放的監管環境。
　　
因此，面對有關挑戰，保險公司能否建立一個低成本的分銷平台、強勁的品牌效應及成功的發展策略，將成為取勝之道。花旗認為，以現價估值水平而言，國壽（２６２８）（滬：６０１６２８）較平保（２３１８）（滬：６０１３１８）較具投資價值，而且相信前者於未來１２個月，將會發展自有的多元化金融業務經營模式，有助拉近與平保的估值差距。
　　
現時國壽的市盈率及明年預測市盈率分別約為４８倍及４４倍，平保則為６２倍及５５倍。《經濟通》