大成生化(809)

花旗重申大成生化「買入」評級，目標價４﹒０３元

2007/09/28 11:45
花旗集團發表研究報告表示，該行調整大成生化（０８０９）的盈利預測，以反映上半年賴氨酸低於預期的毛利率、特殊收益及分拆大成糖業（３８８９）後的得益。
　　
該行表示，大成生化經營環境改善，產品售價企穩及玉米價格正在回落，分拆大成糖業後，資產負債表亦更強勁，故重申「買入」評級，目標價４﹒０３元。
　　
報告指出，大成生化在營業額上升３２％的支持下，上半年盈利仍僅增長２１％，低於預期，主要是由於賴氨酸利潤下跌５個百分點，加上有效稅率高於預期所致。不過賴氨酸的利潤率於完成６０萬噸玉米提煉後已回復，相信可增加賴氨酸毛利率７至９個百分點。管理層預期下半年，賴氨酸平均售價高於上半年逾１０％。
　　
至於糖業方面，儘管上半年毛利率下跌５個百分點，惟毛利則因玉米價格高企及銷售量增加７３％而上升５６％，糖價升幅較預期好，集團亦計劃將糖的產能於０８年度提升５２％。
　　
此外，年產能達２０萬噸多元醇廠房已開始試產，料０８年度可帶來盈利貢獻。另外，集團的資本性開支或會由０６年度的１３億元，下降至０８年度的５億元。《經濟通》