花旗：理文造紙上游業務拓展快，新目標價４０﹒６元
2007/09/24 12:27
花旗集團發表研究報告表示，將理文造紙（２３１４）目標價由３６﹒２元，調高至４０﹒６元，並予「買入」評級，因該公司２００８至２０１０年的業務增長強勁，加上上游業務的拓展快速，可收窄與玖龍紙業（２６８９）的市盈率差距。
該行表示，最近內地的新政策，至２０１０年將會導致１０％至２４％的產能關閉，預期理文造紙的按產能計算的市佔率將會由去年的８﹒８％，上升至０９年的１４％，而以需求計算的市佔率則上升６個百分點，至１３％。
該行指出，理文造紙將箱板原紙全部循環再用，有助提升利潤率，而新產品亦減低整體紙漿的使用量，管理層估計紙漿的使用可由０７年度的逾９％，於２０１０年度降至少於８％，而紙漿成本每下降１個百分點，將可令每股盈利提升１﹒８％，該行預測理文造紙３年內每股盈利複合年增長率達２６％。《經濟通》
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