中國移動(941)

國泰君安：中國移動行業龍頭，目標價提至１２０元

2007/09/05 16:29
國泰君安發表研究報告指，在中國移動（０９４１）的中期業績點評中上調了公司０７－０９年盈利預測３﹒８％至８﹒９％，以反映其受益強勁內需增長，但因考慮美國次按問題蔓延令環球股市風險溢價提高，不利估值，故維持目標價１００元。其後「港股直通車」計劃宣布，令市場資金流迅速恢復，目前股價已升越目標價。報告重新檢討公司估值，在基本面不變的情況下，資金流以及投資環境成為主要考慮因素。
　　
報告指，內地資金成本較低，股市為資產配置的首選場所，將令未來資金流保持充沛。因此，在未來持續強勁的資金流推動下，公司作為行業龍頭應享受溢價，同時其盈利確定性高、風險有限亦可令估值進取。目標價由１００元提高至１２０元，投資評級維持「買入」。給予長線目標價１４０元，長線投資評級給予「買入」。
　　
報告又指，中移動由母公司負責的ＴＤ－ＳＣＤＭＡ規模試驗網絡預計在今年１０月完成初步建設後，應用測試仍將由母公司進行，若佔用上市公司資源，將會進行結算，並遵守同業互不競爭的原則。上述反映ＴＤ牌照的最快發放時間有可能由早先預期的０７年４季度推遲至０８年下半年。
　　
若行業競爭格局維持現狀，中移動仍將是未來１２個月的最大受惠者。此外，仍然預期中移動最終獲得ＴＤ牌照的機會最大，因此，母公司繼續測試也有助進一步減少ＴＤ運營的不確定性，降低中移動日後的ＴＤ運營風險。《經濟通》